Boletín de entorno económico

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 Boletín de entorno económico

A nivel internacional, destaca que el consumo de los hogares en Estados Unidos, motor del crecimiento económico de este país, avanza levemente en todas las regiones. De manera general, la actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo de "modesto" a "moderado" en julio y en agosto, según el Libro Beige de la Reserva Federal (FED) publicado a inicios de setiembre y que recoge los apuntes de las reuniones del Comité de Política Monetaria de la FED.

Asimismo, el informe de coyuntura de la economía estadounidense destaca que la demanda de créditos inmobiliarios fue "menos robusta" y que el alza de gastos de consumo fue "leve"; lo que se vio en las solicitudes de préstamos inmobiliarios, las cuales fueron menores que en la edición anterior del informe.

A nivel general, del informe se extrae que en la mayoría de regiones el dinamismo económico es aún débil, pues de las doce regiones de la FED cubiertas por este informe que examina la evolución de la actividad sobre un período de seis semanas antes del 22 de agosto, seis regiones califican su expansión como "moderada", cuatro consideran que es "modesta" y otras dos dan cuenta solamente de avances.

Por su parte, el consumo de los hogares, motor del crecimiento en Estados Unidos, avanza en todas las regiones pero de forma "ligera a moderada", indicó la FED, que destacó señales dispares en algunas de ellas. En el Gráfico N° 1 se puede apreciar la volatilidad cíclica del tanto del consumo privado como del PIB real estadounidense. Con corte a junio pasado el consumo de los hogares llegó únicamente a una variación interanual de 2,5%, 2 puntos porcentuales menos que la tasa de variación del PIB.

No obstante, de manera comparativa con el trimestre que cerró en marzo pasado, se aprecia una fuerte mejoría, pues las tasas de crecimiento del consumo y del PIB fuero de 1,2% y -2,1% respectivamente.

  

Esta mejoría en el crecimiento del PIB estadounidense fue reflejo principalmente del mejor comportamiento en las exportaciones y de las inversiones privadas en inventarios, así como de aceleraciones en la inversión fija no residencial y en el consumo privado de los hogares (aunque en menor medida); asimismo, refleja mejoras en el gasto de gobiernos locales y estatales, así como por mayor inversión residencial. En la parte negativa, se debe señalar que también se presentó una aceleración en las importaciones, rubro que resta a lo generado por las cuentas antes mencionadas, pues las importaciones son compras que se deben pagar al exterior.

En otro foco de riesgo se destaca la situación de la cartera crediticia en China. Según cálculos de especialistas del Bank of America Merrill Lynch la proporción de préstamos con problemas de recuperación se ubica significativamente en el área de los dos dígitos. De tal forma que solo en el primer semestre de este año, los bancos comerciales debieron asentar en sus libros, pasivos por préstamos en mora en mayor cuantía que en todo 2013.

El mayor riesgo asociado a esta problemática del sistema financiero chino es el gran portafolio de inversión que China posee en la principales economías mundiales, así como las grandes compras de materias primas que hace alrededor del mundo. La opinión generalizada entre los especialistas de inversión es que China tiene US$4 billones de reservas de divisas para enfrentar su problema de morosidad, pero cualquier acción para convertir en efectivo los bonos del Tesoro estadounidense, la deuda europea y los bonos japoneses que tiene China precipitaría una caída mundial.